创投基金“退出”松绑 不会显著增加减持压力
本报见习记者 吴晓璐  3月6日,证监会发布《上市公司创业出资基金股东减持股份的特别规矩(2020年修订)》(简称《特别规矩(2020年修订)》)。此次修订是对2018年3月份证监会发布创业出资基金反向挂钩方针的进一步完善,并将私募股权出资基金归入适用规模,有利于缓解私募股权出资基金、创业出资基金“退出难”问题。  业内人士以为,创业出资基金反向挂钩方针的完善,有助于加快本钱活动,缓解中小科创企业融资难问题,加大本钱商场对实体经济的支撑。  据中国证券出资基金业协会,到本年1月底,私募股权、创业出资基金办理人家数为1.49万家,算计办理产品3.67万只,算计办理规划9.82万亿元,挨近10万亿元,在私募基金中占比约70%。关于支撑中小科创企业的融资开展来说,私募股权、创业出资基金是一只“潜力股”。  详细来看,《特别规矩(2020年修订)》从拓宽创业出资基金的适用规模、放松长时间出资基金的减持要求、撤销大宗买卖减持受让方确定期约束等方面,疏通创业出资基金和私募股权出资基金“出资-退出-再出资”良性循环,促进创业本钱构成,更好发挥创业出资关于支撑中小企业、科创企业创业立异的效果。  新时代证券首席经济学家潘向东对《证券日报》记者表明,对一级商场而言,《特别规矩(2020年修订)》有利于私募股权、创业出资基金商场化退出,激活一级商场生机。主要有4个亮点:榜首,曾经反向挂钩比较严厉,此次仅要求请求反向挂钩的项目在出资时满意“投早”“投中小”“投高新”三者之一即可,并删去基金层面“对前期中小企业和高新技术企业的算计出资金额占比50%以上”的要求。契合减持规矩的创投基金规模大大拓宽了。第二,撤销大宗买卖方法下创业出资基金减持受让方的确定期约束,有利于活泼大宗买卖。第三,撤销出资期限在五年以上的创业出资基金减持约束,鼓舞长时间出资;第四,答应私募股权出资基金参照适用反向挂钩方针。  “曾经契合反向挂钩方针的创投基金比较少。为了更好地征集资金,基金办理人进行财物调配,对前期中小企业和高新技术企业的出资份额或许不会很高,所以许多创投基金不能享用反向挂钩方针。”深圳某创投基金基金司理告知《证券日报》记者,这次从基金层面撤销了“对前期中小企业和高新技术企业的算计出资金额占比50%以上”的要求,契合反向挂钩方针的创投基金会更多。  尽管创投基金二级商场减持规矩有所放松,但证监会表明,契合反向挂钩方针的私募股权出资基金和创业出资基金持股市值占比很小,且需依据限售要求分批解禁,不会明显添加商场减持压力。  上一年11月6日,国务院金融稳定开展委员会(简称金融委)举行第九次会议时曾着重,要完善金融支撑科技立异的方针措施,优化科技立异融资方法,改进配套方针环境。要发挥好各类工业出资基金、创业出资基金的带动效果,更好满意科创企业的融资需求。  “从资金供应端来看,创业出资基金企业商场化退出途径疏通,从而激起它们再出资的积极性。从资金需求端来看,有利于中小科创企业融资、促进本钱构成。”潘向东表明,这对科创型中小企业开展具有重要意义,这些企业因为不确定性较高,很难从银行取得资金支撑,创业出资基金是其融资的重要来历,此次修订有利于缓解中小企业的融资困难。  “此前咱们出资项目中,90%以上都是战略性新兴工业。”某创投组织工作人员对《证券日报》记者表明,从看方针引导来看,创投基金未来的出资方向,应该仍是高科技、高精尖企业。  盛世出资办理合伙人陈立志对《证券日报》记者表明,此次修订版反向挂钩方针清晰引导资金投长、投早、投中小、投科技,进一步完善创业出资基金退出途径。这极大鼓舞了出资组织进行长时间价值出资,扶持和陪同被投企业走得更远。专心中前期的出资组织占比或将提高,更多组织会更乐意往前期走。“从久远意义上来讲,退出预期的增强对募资环境也将会发生正向影响。”

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